遼寧首富徹底崩塌

12月18日晚間，港交所發布公告稱，由12月23日上午9時起，對輝山乳業的上市地位予以取消，該公司的股份自2017年3月24日期已暫停買賣。

2017年3月24日，輝山乳業股價半小時之內暴跌85%，此后停牌至今，最終慘被退市，不僅投資者損失慘重，還有20余家債權銀行也深陷泥淖。

根據公告2018年3月27日，港交所上市部認為公司并未符合復牌條件，因此將公司置于除牌程序第一階段。2018年9月27日及2019年5月3日分別將輝山乳業置于除牌程序的第二及第三階段，在除牌程序的第三階段于2019年11月15日屆滿前，公司依然沒有提交任何復牌建議，因此聯交所決定取消輝山乳業的上市地位。

根據港交所《上市規則》，上市公司被除牌的流程有三個階段，每個階段最短6個月，其間公司可提交復牌建議予以港交所上市部審批，在每個階段結束時，如果沒有一個可行的建議，港交所會將公司至于下一個除牌階段，直至取消上市地位。

而在停牌期間，輝山乳業重組消息不斷，一度有蒙牛、光明等大企業有意“接盤”的消息傳出，但均無下文。

遼寧昔日首富成老賴

輝山乳業成立于1951年，前身是沈陽農墾總公司下屬的國有企業。據介紹，1998年底，沈陽農墾總公司將沈陽地區的多個畜牧場、牛奶公司、乳品加工企業整合在一起，組建了“沈陽輝山乳業集團”。

據了解，2002年沈陽乳業還是東北最大的液態奶企業，液態奶產量僅次于光明、三元和伊利，排全國第四。當年沈陽乳業進行了改制，引入外部資金進行合資，由國有控股變為中外合資。

2004年7月，沈陽市農墾聯合企業總公司徹底退出沈陽乳業，沈陽乳業又由中外合資變為外資美國隆迪獨有，楊凱為沈陽乳業新任總經理，負責日常運營管理。

2004年12月，在美國隆迪取得沈陽乳業全部股權5個月后，總經理楊凱獲得了沈陽乳業50%的股權。輝山乳業上市招股書里的解釋是，“基于楊凱對沈陽乳業及所有其他合營公司所做的貢獻”，業務伙伴將沈陽乳業的50%權益轉讓給楊凱。

隨后又經過了股權轉讓和經營實體變更，最終在2012年8月，楊凱成為輝山乳業的大股東和董事長。

2013年9月輝山乳業實現了港股上市，上市后股價從3元多下跌到1.2元，然后又漲回3元左右，一直持續到2017年的3月。

2016年楊凱以260億身家，登上了胡潤百富榜，排在第66位，也是遼寧首富。

股價崩盤之后，2017年12月7日，遼寧省盤山縣人民法院公布，輝山乳業董事長楊凱因“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”，被列入全國法院失信被執行人名單;而就在去年，他還作為遼寧省首富登上過胡潤百富榜。

失信被執行人即俗稱的“老賴”。被列入失信被執行人將會有許多不良后果，比如在融資信貸、市場準入、資質認定等方面受到信用懲戒。

據統計，輝山乳業債務危機爆發時，涉及的金融債權高達上百億，涉及70多家債權人，包括23家銀行，十多家融資租賃公司以及部分P2P、私募機構。

楊凱是地地道道的沈陽人，出生于1957年，在食品及乳品行業干了20多年。

早年間，輝山主營上游業務，通過養殖奶牛提供原奶銷售，其中大部分銷往第三方，少部分用于內部生產，其下游的乳制產品主要供應以沈陽為主的遼寧市場。

2008年，中國乳制品爆發大規模三聚氰胺事件，行業人人自危，但輝山乳業卻幸免于難。在此之前，該品牌只是“偏守”遼寧的家鄉品牌，之后，輝山一躍而起，不僅占據沈陽80%、遼寧60%以上的市場份額，還穩居東北第一。

在楊凱帶領下，輝山乳業首創從飼料種植直至售后服務的一條龍模式。在產品源頭，他們設計“自營牧場”，建立世界最大的奶牛養殖基地。“當別人把80%的精力和資金用在營銷上時，輝山卻把80%的精力與資金用在投資大、周期長、見效慢的養牛事業上。正是這樣一條看起來非常曲折的彎路，讓輝山乳業異軍突起，贏得消費者的信賴與尊重。”一篇文章曾如是說。

“企業能走多遠，品牌能否做成百年老字號，取決于企業是否能放棄短視、極目遠眺。現在中國乳業重要的是做品質，不是做規模。輝山的目標不是盲目做大，而是養好牛，做好奶。輝山乳業將在不遠的將來走向五大洲、四大洋!”楊凱如是說。

輝山的全產業鏈模式曾在業內引發討論。支持者認為其模式不僅有助于安全把控，更能大幅度拓展盈利空間;反對方則認為重資產的全產業鏈模式會給企業帶來沉重的資金負擔，輝山乳業的負債率也因此居高不下。

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